Nvidia تشتري ARM Holdings – لا تتجاهل RISC (NASDAQ: NVDA)

0
2


أعلنت Nvidia (NASDAQ: NVDA) مؤخرًا أنها تستحوذ على ARM Holdings (ARMHF) من SoftBank (OTCPK: SFTBY) مقابل 40 مليار دولار. أعلنت Nvidia ، التي تتخلى في مكان ما بين 7-9٪ من الشركة لإجراء عملية الاستحواذ ، أنها تنشئ شركة الحوسبة الرائدة في العالم لعصر الذكاء الاصطناعي.

سوفت بنك ، التي قامت بعملية الاستحواذ منذ 4 سنوات مقابل 32 مليار دولار ، حققت فعليًا 1-2 مليار دولار سنويًا للاستثمار. تحصل الآن على حصة كبيرة في Nvidia ، وهي شركة ذات إمكانات نمو طويلة الأجل. ومع ذلك ، كما سنرى خلال هذه المقالة ، فإن التركيز المحتمل لـ ARM Holdings في أيدي المنافسين يجعل الصفقة مخاطرة كبيرة.

ARM Holdings – Apple Insider

أكبر عملاء ARM Holdings

شركات وحدة المعالجة المركزية التقليدية مثل Intel (NASDAQ: INTC) و AMD (NASDAQ: AMD) لديها فجوات كبيرة في نموذج أعمالها. على وجه التحديد ، على الرغم من هوامش الربح ، فإن الشركات لديها نقص كبير في التخصيص داخل منتجاتها. ميزات مثل محرك Apple العصبي (NASDAQ: AAPL) الذي يدعم FaceID لن يكون ممكناً على وحدات المعالجة المركزية للشركات الأخرى.

مسابقة Graviton – Anandtech

نظرًا لأن الشركات أدركت ذلك ، وأصبحت شركات التكنولوجيا أكبر ، كانت هناك حوافز إضافية لإضافة هذا التخصيص. على سبيل المثال ، أمازون (NASDAQ: AMZN) قام بإنشاء مثيل حساب “Graviton” المستند إلى ARM Holdings على ARM Holdings ، مقارنة بمثيلات Intel و AMD ، ولكن بسعر أقل واستخدام أقل للطاقة بشكل ملحوظ.

في الواقع ، بينما تتفوق AMD و ARM Holdings هنا ، من وجهة نظر الفعالية من حيث التكلفة ، فإن Intel متأخرة كثيرًا. أصبحت أكبر شركات التكنولوجيا هذه من أكبر عملاء ARM Holdings. على الجانب الآخر من الأشياء ، هناك حافز متزايد لشركات مثل Intel و AMD لاستخدام خبراتهم في المعالجات لتطوير حلول ARM Holdings للشركات.

في هذه الأيام ، أصبحت شركات مثل Apple و Amazon وشركات الشبكات من أكبر عملاء ARM Holdings. العديد من هذه الشركات منافسة إلى حد ما مع Nvidia. هذا مهم لأنه من المحتمل أن يتم تحفيز هذه الشركات على الابتعاد عن ARM Holdings إلى شيء مستقل.

بنية RISC-V وإمكانياتها

نظرًا لأن شركات التكنولوجيا أصبحت أكبر وأكبر ، فإن لديها عرض النطاق الترددي للتطوير للتحرك نحو حلول ذات مكاسب كبيرة محتملة على المدى الطويل. تقوم Apple ، من خلال استحواذها على قسم مودم الهواتف الذكية من Intel ، بعمل لعبة طويلة المدى على أجهزة المودم وإمكانياتها ، ومع دخولنا عصر الشركات التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات ، فهذا ليس مفاجئًا.

تتمثل الفكرة الرئيسية في أن الشركات الكبرى ، بنفس المعنى الذي يمكن أن تتحول فيه إلى معالجات ARM Holdings لتوفير النطاق والقدرة على Intel أو AMD ، يمكن أن تتحول إلى بنية لا تحتوي على ARM Holdings التي تملكها Nvidia. RISC-V ، التي أنشأتها جامعة كاليفورنيا ، بيركلي هي بنية حوسبة مفتوحة المصدر قابلة للتوسيع حتى 128 بت (مقابل 64 بت حاليًا).

يتمتع RISC-V بالعديد من الفوائد الرئيسية على ARM Holdings. ومع ذلك ، فإن أهم شيء بالنسبة للشركات الكبرى هو قابلية التوسع. وهذا يعني أنه يمكن للعملاء تخصيص البنية بشكل أكبر من ARM Holdings لتوفير ميزات تفيد مساهميهم بشكل كبير. هذا ، بالإضافة إلى كون RISC-V مفتوح المصدر ، يعني أنه لا يوجد خطر من تركيز الملكية في المستقبل.

قد يبرر هذا وحده قيام العملاء بالتحقيق في الاستثمار متعدد السنوات في التحول إلى RISC-V. نتوقع أن البحث قد بدأ بالفعل ، رغم أنه قد لا يكون عامًا. يمكن أن يساعد الاستحواذ المحتمل من قبل شركة منافسة ، Nvidia ، على تسريع هذا التحول والاستثمار بشكل أكبر. ويهدد بالتأثير على قيمة ARM Holdings لشركة Nvidia.

في الواقع ، يمكن أن يكون السبب في بعض “المعالم” في عملية الاستحواذ تصل إلى ~ 13٪ من سعر الشراء.

التأثيرات المحتملة لـ RISC-V

RISC-V له تأثيرات محتملة كبيرة انتهزناها بالفعل للمناقشة أعلاه.

تتوقع Semico نموًا قويًا لـ RISC-V - RISC-V International

النمو الدرامي RISC-V – RISC-V

من المتوقع أن يشهد RISC-V نموًا كبيرًا ، بدءًا من الفئة الصناعية ، ولكن أيضًا في العديد من القطاعات الأخرى. الآن ، من المهم أن تضع في اعتبارك اختلاف الحجم. شحنت ARM Holdings 50 مليار معالج من 1991 إلى 2014 ، واعتبارًا من فبراير 2020 شحنت أكثر من 160 مليار معالج.

تتراوح معدلات شحن معالجات ARM Holdings السنوية الحالية بين 25 و 30 مليارًا سنويًا. من 2024 إلى 2025 ، يقدر RISC-V شحن ما يقرب من 20 مليار معالج ، ارتفاعًا من 15 مليار في 2023-2024. تشير هذه الأرقام إلى أن RISC-V متأخرة 6-7 سنوات فقط عن ARM Holdings. على الرغم من أن هذا وقت طويل في عالم الحوسبة ، إلا أنه يشير إلى النمو المحتمل والنطاق لـ RISC-V.

مع نمو RISC-V ، تصبح تكاليف التحول إلى النظام الأساسي أصغر.

القضايا التنظيمية

في الوقت نفسه ، هناك توقع لضغط تنظيمي كبير على صفقة Nvidia و ARM Holdings.

إذا قررت Nvidia المضي قدمًا في محاولة الاستحواذ ، فمن المحتمل أن تقابل بتدقيق تنظيمي مكثف. وفقًا لتقرير بلومبرج ، كان يُنظر إلى Softbank على أنها مشتر محايد نسبيًا لشركة Arm عندما قامت بالاستحواذ في عام 2016 ، مما ساعد الصفقة على اجتياز التدقيق التنظيمي. يقوم العديد من منافسي Nvidia بترخيص هندسة Arm ، وقد يعارضون الاستحواذ المحتمل على هذه الأسس.

– التدقيق التنظيمي المحتمل بلومبرج

لقد ناقشت بلومبرج هذا بالفعل ، ولكن على وجه التحديد ، في حين أن SoftBank هي أكثر من شركة قابضة “مستقلة” للأصول التقنية ، فإن الأمر نفسه بالتأكيد ليس هو الحال بالنسبة لشركة Nvidia. في الواقع ، تعد Nvidia ، من خلال خط شرائح Tegra الخاص بها ، في الواقع عميلًا مهمًا لشركة ARM Holdings. نتيجة لذلك ، على الرغم من قدرة Nvidia على الوعد بالإبقاء على الشركات منفصلة ، يمكن للعملاء الاحتجاج.

هذه القضايا التنظيمية مهمة لعدة أسباب. أولاً ، يمكنهم توفير نفقات قانونية كبيرة لشركة Nvidia دون فائدة إذا تم إلغاء الاستحواذ. أو يمكن أن تأتي مع شروط تنظيمية تضر بشكل سلبي بقدرة Nvidia على تقديم الدعم الكافي لعملاء الشركة.

ثانيًا ، يمكن أن يتسببوا في عدم اليقين للعملاء والمسار إلى الأمام كعميل للمضي قدمًا. قد يضطر العملاء المهتمون بالاندماج مع Nvidia ومستويات القيود التنظيمية إلى الانتظار شهورًا أو سنوات للعثور على الإجابة. قد يجدون أنه من الأسهل فصلهم ببساطة عن العملية برمتها.

أخيرًا ، سيكون لدى ARM Holdings نفسها نفقات تنظيمية كبيرة لمتابعة عملية الاستحواذ. قد يؤثر ذلك سلبًا على قدرتها على دعم العملاء بطريقة لم تكن كذلك من قبل حتى لو لم تكن هناك مخاوف أخرى تتعلق بالاستحواذ. قد يقنع هذا أيضًا الشركات التي لا ترغب في التعامل مع حالة عدم اليقين بالابتعاد.

وجهة نظر الاستثمار لدينا

تحليلنا لهذا الاستثمار هو أن المستثمرين ، الذين قفزوا على “الأخبار” للعديد من أسهم شركات التكنولوجيا مؤخرًا ، قد يفعلون الشيء نفسه مع Nvidia. إن فكرة انضمام شركة “الذكاء الاصطناعي” الكبيرة التالية إلى موجة تصنيع وحدة المعالجة المركزية المستقلة من خلال ARM Holdings قد توفر دفعة هائلة لأسهم Nvidia.

نظرًا لأن شركات التكنولوجيا الجديدة “الورقية” هذه تصل إلى تقييمات قياسية ، فإن هذا ممكن بشكل متزايد. ارتفع سهم Nvidia بنسبة 170٪ خلال العام الماضي مع عدم وجود تغييرات كبيرة في أساسياته. حقيقة أن ما يقرب من نصف سعر الشراء الصافي (بافتراض أن المكافأة البالغة 5 مليارات دولار تأتي من الأسهم) موجودة في هذا المخزون “المكلف” قد يدعمها السوق.

قد يراه السوق على أنه استحواذ “رخيص” بأقل من قيمته الحقيقية بسعر أقل بكثير من تحسن مؤشر ناسداك منذ عام 2016. وقد يتسبب هذا في ارتفاع سعر سهم Nvidia. نوصي المستثمرين ببيع الأخبار. تقترب Nvidia من نسبة P / E المكونة من ثلاثة أرقام مع نسبة عالية من رقمين حتى بناءً على توقعات EPS لعام 2022.

نوصي بأي مكاسب محتملة في أسعار الأسهم تجعل بيع أسهم Nvidia في هذا الوقت خطوة رائعة للمساهمين.

مخاطر الأطروحة

بالطبع ، هناك بعض المخاطر على أطروحتنا. على وجه التحديد ، يمكن أن يؤدي الدمج مع Nvidia إلى تمكين ARM Holdings من الوصول إلى عملاء جدد والارتفاع إلى ارتفاعات جديدة في الأرباح نظرًا لمدى وصول Nvidia. قد تختار ARM Holdings نفسها البدء في تصنيع وحدات المعالجة المركزية الخاصة بها وبيعها ، وربما الشراكة مع صانعي أنظمة التشغيل مثل Microsoft (NASDAQ: MSFT)بهدف المنافسة الكاملة مع AMD و Intel.

يمكن أن تزيد هذه المنافسة بشكل كبير من قيمة ARM Holdings ، التي لديها بالفعل قاعدة عملاء كبيرة لتبدأ بها. يمكن أن يزيد ذلك بشكل كبير من قيمة Nvidia على المدى الطويل.

خاتمة

أعلنت Nvidia مؤخرًا عن استحواذها على ARM Holdings مقابل 40 مليار دولار. وهذا يمثل عائدًا قويًا لـ SoftBank ؛ ومع ذلك ، فإن التحسن أقل بكثير مما عاد مؤشر ناسداك خلال نفس الفترة الزمنية متعددة السنوات. في الواقع ، يمكن القول إن ARM Holdings لديها إمكانات كبيرة.

ومع ذلك ، نتوقع أن يؤدي الاستحواذ المحتمل من قبل العميل إلى مشكلات تنظيمية كبيرة. هذه القضايا التنظيمية جنبًا إلى جنب مع مخاوف المستهلكين بشأن التركيز تجعل الصفقة المعلنة علامة لبيع أسهم Nvidia. بالنظر إلى التقييم العام للشركة ، نوصي المستثمرين ببيع الأخبار.

أنشئ محفظة طاقة عالية الإنتاجية – إصدار تجريبي مجاني لمدة أسبوعين!

يمكن أن يساعدك منتدى الطاقة في تحقيق دخل عالي العائد من مجموعة من شركات الطاقة عالية الجودة. يتزايد الطلب العالمي على الطاقة ويمكنك أن تكون جزءًا من هذا الاتجاه المثير.

اقرأ أيضًا عن “محفظة الدخل” التي أطلقناها حديثًا ، وهي محفظة دخل غير محددة بالقطاع.

نتيجة الصورة لزيت عالي الإنتاجية

يوفر منتدى الطاقة:

  • محافظ نموذجية مُدارة لتحقيق عوائد عالية.
  • تقارير بحثية متعمقة حول فرص الاستثمار عالية الجودة.
  • لمحات عامة عن سوق الاقتصاد الكلي.

انقر للحصول على نسخة تجريبية مجانية لمدة أسبوعين، مع ضمان استرداد الأموال غير المشروط وخصم 47٪ على خطتنا السنوية الشهيرة! لا يوجد شيء تخسره وكل شيء تكسبه!

إفشاء: أنا / نحن طويلون NVDA، AAPL، AMD، INTC. لقد كتبت هذا المقال بنفسي وهو يعبر عن آرائي. لا أتلقى تعويضًا عن ذلك (بخلاف طلب ألفا). ليس لدي أي علاقة تجارية مع أي شركة مذكورة أسهمها في هذه المقالة.



ترك الرد

من فضلك ادخل تعليقك
من فضلك ادخل اسمك هنا